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受长端好意思债利率回落影响神秘顾客教程

发布日期：2024-01-14 23:09 点击次数：145

（原标题：华泰证券：12月通胀超预期回落好意思联储开释降息信号）神秘顾客教程

智通财经APP获悉，华泰证券发布盘考讨教称，12月数据显现好意思国增长旯旮放缓，四季度举座权贵弱于三季度；圣诞节消耗可能偏弱，地产因房贷利率回落小幅改善但仍处低位，企业投资旯旮走弱。11月PCE通胀超预期下行，联储12月FOMC开释降息信号，市集降息预期赫然升温。市集隐含的初度降息时点提前至3月，2024年全年降息预期上升45bp至156bp。往前看，怜惜12月新增非农功绩以及通胀走势。

华泰证券主要不雅点如下：

增长：12月增长旯旮放缓，圣诞节假期消耗数据举座偏弱

好意思国12月增长动能旯旮放缓，其中，消耗有所走弱，地产略有改善但位于低位。亚特兰大联储GDPNow模子伙同四季度增长动能放缓至2.3%，权贵不足三季度。消耗方面，圣诞节假期消耗数据举座偏弱，Mastercard刷卡数据显现，圣诞节消耗季（11月1日至12月24日）线上和线下零卖联想增长3.1%，为2021年来最低；终结12月中旬，BEA刷卡消耗和Redbook零卖指数均显现12月零卖增速旯旮回落。地产方面，成屋销售和房贷肯求小幅改善。受长端好意思债利率回落影响，30年期固定房贷利率回落至6.7%，成屋销售和房贷肯求量低位小幅反弹，但Redfin数据伙同12月房屋销售量或合手续回落。投资方面，11月中枢成本品订单以及场地联储PMI成本开销决策均回落，伙同企业投资仍可能承压。

金融要求：12月以来高盛金融要求指数 (FCI) 消弱48个基点

12月以来股市飞腾、好意思债利率回落、好意思元走弱导致金融要求赫然消弱。好意思联储12月FOMC转向导致降息预期赫然升温，10年期好意思债利率大幅下行，12月1日到26日累计回落43bp至3.90%，2年期好意思债回落33bp至4.35%。同时，好意思股飞腾，神秘顾客教程好意思元下落，利差收窄，其中标普500和纳斯达克指数累计飞腾4.5%和6.0%，好意思元指数下行2.0%至101.5，投资级企业债利差收窄6bp至1.33%。高盛金融要求指数12月以来累计消弱48bp，为2023年以来最宽松的水平。其中，长端利率、股票市集、汇率和信用利差分辩孝敬-22bp、-19bp、-8bp和1bp。

通胀：改日可能会较快下行

11月中枢CPI小幅回升但不改下行趋势，中枢PCE低于预期，中恒久通胀预期赫然回落。11月好意思国CPI和中枢CPI环比均小幅回升0.1pct至0.1%和0.3%，但反弹或难以合手续。其中，中枢商品总体偏弱，Manheim指数伙同CPI二手车分项环比可能仍然低迷: Zillow和Apartmentlist房钱指数伙同房租总体仍处于回落趋势。11月中枢PCE通胀环比为0.1%，低于彭博一致预期，6个月折年增速回落至1.9%。通胀预期方面，由于PCE通胀回落速率超预期，5年5年盈亏均衡通胀率较11月高点回落近30bp至2.5%。

劳工市集：再均衡进行中，举座在合手续降温

11月新增非农功绩回升，主要受歇工等一次性身分提振；功绩市集仍在合手续降温。11月好意思国新增非农功绩较10月回升4.9万至19.9万，但剔除歇工影响后新增非农功绩回落；恬逸率下降0.2pct至3.7%，主要因此前施展较弱的家庭造访新增功绩较强；功绩参与率上行至62.8%。岗亭空白超预期回落，劳工市蚁集手续降温。10月岗亭空白数据超预期回落，主动下野率保管在低位；11-12月咨商会功绩契机裕如率运筹帷幄以及NFIB招聘难度运筹帷幄均显现好意思国功绩市集仍然在合手续降温，恬逸率改日或将再次上行。往前看，怜惜12月新增非农数据（1月5日）和12月CPI数据（1月11日）以及联储官员对降息出息的表态。

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